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北京证券交易所的成立背景及政信金融的机遇

2021-09-06 09:08:48 分享:

9月2日,中国宣布设立北京证券交易所,继续支持中小企业创新发展,深化新三板改革,打造服务创新型中小企业主阵地。


此消息一发布,整个资本市场一片沸腾。就在昨天,A股出现了1.7万亿元的成交量,这是股民用“资本”的方式对设立北京证券交易所的“投票”。那么北京证券交易所有哪些背景,将给国家带来哪些利好?


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证监会:实施国家创新驱动发展战略


持续培育新动能


9月2日证监会负责人表示设立北京证券交易所,是深化新三板改革、实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措,也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容,对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。


北京证券交易所将重点解决中小微企业


和中小科技型企业“融资难、融资贵”的问题


作为中国经济的重要组成部分,中小企业充满活力、敢于创新,是我国经济韧性最重要的保障。然而,金融体系对中小企业尤其是中小科技型企业的支持还远远不够,融资难融资贵成为制约其发展的“老大难”。


设立北京证券交易所,就是要突破体制机制上的瓶颈,加快建设一个为创新型中小企业量身打造的证券交易所,深入探索资本市场支持中小企业科技创新的普惠金融之路。


设立北京证券交易所是


深化新三板改革的举措


新三板自2013年正式运营以来,通过不断的改革探索,已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台,但是新三板也存在企业规模小、流动性差、缺乏绿色转板通道、各类风险较高等问题,不能有效甄别和支持优秀中小企业对资本的需求。证监会将以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所,进一步提升服务中小企业的能力,打造服务创新型中小企业主阵地。


中小企业是经济发展和创新的生力军


大企业有大企业的优势,对于国计民生和参与国际竞争起到重要作用,但撑起中国税收和就业岗位的是绝大多数的中小微企业。有一组数据显示,中小企业贡献了50%以上的税收、60%以上的GDP、70%以上的技术创新和80%以上的城镇劳动就业和90%以上的企业数量,是国民经济和社会发展的主力军,是建设现代化经济体系、推动经济实现高质量发展的重要基础,是扩大就业、改善民生的重要支撑。


更重要的是,多数创新型科技类中小企业因为前期资金投入不足而“夭折”,既是对社会资源的浪费,也推高了创业公司的运营成本。长期以来,单独依靠私募股权投资使得创新型企业的投资风险奇高,整个社会迫切需要长期资本支持创新型企业的发展。


借鉴国际经验,促进中小企业长期发展


服务于中小企业的交易所在国外已有先例,而且发展的都比较成功。全球主要证券交易所均直面危机,谋求改革,调整资本市场的法规、规则、理念和体制,在支持中小企业上市方面也积极采取新举措。


纽交所为迎合一些财务标准相对较低的中小企业上市的要求,在2006年就推出了纽交所高增长板市场(NYSEArca)。纽交所的五套上市标准分别是满足不同类型的企业的,有的企业盈利状况比较好,适宜选择盈利上市标准;有的企业虽然不盈利,每年都是亏损的,但是规模比较大,适宜选择市值上市标准。而第五套标准就比较适用于规模比较小,但公司的资产和股东权益要求比较高的企业。


新加坡交易所于2007年11月宣布推出“凯利板”市场,参照伦敦AIM市场的模式,实行由保荐人负责的上市监管制度,大幅降低上市门槛,没有任何财务指标要求,没有具体的资本规模限制,上市审批程序缩短至5-6周。2007年12月17日,“凯利板”市场规则正式生效。


未来面对的挑战和对策


在中美矛盾不断加剧和经济脱钩等导致资本市场不安持续的情况下,北京证交所的成立堪称缓解这一局面的重要措施。未来北京证交所将提供差异化的资本服务,未来有可能成为新兴企业和风险企业专用的证交所。


这是中美交锋大背景下出台的重大举措。此前,因为国家安全以及防止敏感数据外泄问题,中国主管部门曾阻止一些互联网企业赴美上市。如果说以前中国高科技企业热衷赴美上市的话,现在由于监管环境等的迅速变化,正显现出加速回归中国证券市场的趋势,但是在中美交锋的客观环境背景下,北交所的发展也会受到影响。


由于注册制的实施,市场机制的作用越来越大,需要相关市场主体确实履行和承担起自己的专业责任,对信息披露的责任也会加大,而越来越多新型企业入市会让市场更加活跃,再加上开放的力度不断加大,波动也会增大,这些方面都会面临挑战。现在成熟市场的一些做法可以引进到我们市场来。比如说我们一开始没有做空机制,甚至所有股票价格下跌的时候,各种风险防控机制都没有。


北京证券交易所给政信金融带来的机遇


政信金融为扶持地方产业而进行的项目投资有多种模式,包括PPP项目股权直投、信托贷款投资、政府出资产业投资基金、政信私募债券投资和新三板定增投资,在这些类型的政信项目投资中,需要解决的最大问题是社会资本的退出问题。北京证券交易所的成立,给了政信项目投资一个很好的解决方案。这也是国家从制度层面在资本市场为政信项目的投、融、建、管、退生命周期提供了一条优质的退出渠道。

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