7月22日，2023中国政信发展论坛成功举办。政、商、产、经领域专家学者，围绕“新常态 新机遇 新思路”这一主题论道中国未来十年发展挑战与机遇，以全球视角找寻中国未来十年财富“风向标”，共享国家高质量发展政策红利。

近期，有关经济景气下行的讨论备受关注。在2023中国政信发展论坛上，香港中文大学(深圳)国际事务研究院客座教授、中国美国经济学会副秘书长王达发表题为《景气下行时期的经济与社会——基于日本和美国的案例分析》的演讲。他指出，国际经验表明，保持开放的环境、大力投入和支持技术创新、从供给侧推动改革，是走出经济景气下行的不二法门。

日本“失去的十年”

当一个国家处于经济景气下行时期，其经济和社会将会发生怎样的变化?

以日本为例，从上世纪90年代到本世纪初，日本经济陷入了低迷时期，从经济增长率来看，日本经济增长大幅下滑;从金融市场上来看，东京证券交易所市值也经历了过山车一样的变化。

再看日本最引以为傲的两大优势产业——电子和汽车。从1991年到2000年，日本电子产业增速一路走低，甚至出现了贸易逆差。新能源汽车崛起冲击下，日本汽车产业在全球的声音越来越弱。

电子和汽车都属于颠覆式创新产业，企业需要源源不断地把利润投入到新技术研发，才能跟上时代竞争的步伐。反思日本低迷时期的经济发展困境，野村综合研究所首席经济学家辜朝明提出了“资产负债表衰退”的概念。按照辜先生的理论，日本企业在衰退时期优先选择把现金流用来还债，而不是支持技术创新，错失了发展时机，也就造成了其两大优势产业的衰落。

经济低迷，对日本民众最大的冲击就是“就业难”，随之而来，日本年轻一代开始选择躺平，结婚、生子的意愿都降低了。

在经济低迷时期，日本政府又做了什么?一是用基建拉动GDP，二是施行“量化宽松”的货币政策。在施行这一系列政策后，虽然日本经济增速保住了，但基建对于经济增长率的贡献在逐渐下降，日本陷入了比较典型的“流动性陷阱”。

景气下行阶段的美国

作为世界第一大经济体，美国在过去的半个多世纪，经历过两次经济景气下行阶段，一个阶段是20世纪80年代初，经济历经增长停滞与通货膨胀并存的痛苦后，美国实行“里根革命”;另外一个阶段是2007年、2008年的美国次贷危机。

那么，美国如何应对经济景气下行?

美国采取了两个最常用的办法，一是货币政策，一是财政政策。从货币政策来看，美国施行了价格型货币政策和数量型货币政策并用的措施，货币发行量增长速度急剧拉升，美国把货币政策用到了极致。从财政政策来看，美国明显加大了对财政政策的使用力度，美国联邦债务上限一调再调。

当下，美国经济面临的最大问题，则是实体经济与金融经济的悖离。

如何应对经济景气下行?

日本“失去的十年”及美国两段经济景气下行阶段的情况，对于我国经济发展的启示：一是保持开放的环境，因为要素自由流动是经济社会进步的前提和基础;二是大力投入和支持技术创新，构建创新友好型生态系统;三是从供给侧推动改革。

同时，我们应汲取的教训也包含三个方面：债务扩张和货币宽松要适度;价值观过度多元化是社会撕裂的导火索，文化的主体性和包容性应当平衡;不发展是最大的不安全，持之以恒做正确的事才是正道。